14분기만의 흑자전환 KH바텍

14분기 만의 흑자전환

KH바텍의 2019년 2분기 매출액은 1분기 대비 55% 증가한 680억원으로 예상한다. 2분기 매출이 큰 폭으로 증가하는 것은 신제품 효과에 따른 것으로 추정된다. 2분기에 신규로 매출이 발생할 것으로 예상하는 제품은 Foldable Hinge와 Slide up Hinge이다. 생산시점이 연기된 두 제품 모두 2분기 중에 양산을 시작할 것으로 예상 된다. KH바텍 2019년 2분기 영업이익은 흑자 전환할 것으로 예상한다. 14분기만에 순이익 흑자전환이 가능할 전망이다.

 

6대 성장 동력으로 안정적 성장 궤도 진입

KH바텍은 지난 3년간 영업적자를 기록했으나 2019년에는 영업흑자로 전환하고 새로운 성장궤도에 진입할 것으로 기대한다. 2019년부터 신제품이 성장을 주도할 것으로 기대한다. KH바텍의 성장을 견인하는 대내외 변수는 6가지로 판단한다. 1) Bracket 수요 증가 2) Slide up hinge를 최초로 채택한 스마트폰이 출시 3) Foldable 출시에 따른 수혜 4) IDC를 채택한 신제품 5)인도 법인 설립 효과 6) 전기차 부품 시장 진입 등이다.

 

14분기 만의 흑자전환

KH바텍의 2019년 2분기 매출액은 1분기 대비 55% 증가한 680억원으로 예상한다. 2 분기 매출이 큰 폭으로 증가하는 것은 신제품 효과에 따른 것으로 추정된다. 2분기에 신규로 매출이 발생할 것으로 예상하는 제품은 Foldable Hinge와 Slide up Hinge이 다. 생산시점이 연기된 두 제품 모두 2분기 중에 양산을 시작할 것으로 예상된다. 연내 생산량은 아직 확정된 것이 없고 하반기로 갈수록 구체화될 전망이다. Slide up Hinge는 400만개, Foldable Hinge는 70만개로 가정하였다. KH바텍 2019년 2분기 영업이익은 흑자 전환할 것으로 예상한다. 2017년 4분기에 잠 깐 흑자 전환한 적이 있으나 BEP 수준이었고, 의미 있는 흑자 전환이자 순이익 흑자 전환은 14분기만에 처음이다. 제품믹스 개선과 낮아진 비용구조 효과로 분석된다.

 

변화의 바람

KH바텍은 지난 3년간 영업적자를 기록했으나 2019년에는 영업흑자로 전환하고 새로운 성장궤도에 진입할 것으로 기대한다. 지금까지 비용구조 개선으로 BEP 수준이 크게 낮 아졌고 2019년부터 신제품이 성장을 주도할 것으로 기대한다. KH바텍의 성장을 견인하는 대내외 변수는 6가지로 판단한다.

1) 삼성전자 전략 변화로 PC(Polycarbonate) 케이스 물량이 크게 증가하고 있는 추세이다. 이에 따른 Bracket 수요가 크게 증가하고 있다.

2) Slide up hinge를 최초로 채택한 스마트폰이 출시되었다. 화면에 생기는 카메라 구멍을 없애기 위한 방책이다. 향후 모델의 확장에 따른 수혜가 기대된다.

3) Foldable 출시에 따른 수혜가 기대된다. 아직은 경쟁업체가 없고 향후에도 제한적일 것으로 예상한다.

4) IDC를 채택한 신제품이 연내 출시될 전망이다. 이 역시 비용절감을 위해서 필요한 기술인데 국내, 해외 업체들이 높은 관심을 보이고 있다.

5) 인도 법인 설립 효과를 기대한다. 인도법인 매출은 2020년 1분기에 가시화될 것으로 예상한다. 삼성전자의 신규 공장 효과가 기대된다. 

6) 전기차 부품 시장 진입이 예상된다. 매출 발생은 2020년 하반기에 가능할 전망이다.

자료:IBK투자증권