영원무역 무난한 실적과 저평가

동사의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 6,500억원(+9%, yoy), 646억원(+4%, yoy)으로 전망된다.

OEM 사업부 달러 기준 수주 증가율은 6% 내외로 상반기 수주 평균 성장률 +12%보다 낮지만 상반기가 최근 몇 년간 매우 이례적으로 수주가 좋았던 상황임을 고려하면 3분기 수주 성장률도 긍정적으로 평가할만 하다.

올해 반영되는 방글라데시 퇴직급여 충당금(분기별 $1,000만)과 방글라데시 최저임금 인상(평균 인상률 50%, 전체 방글라데시 급여 인상률 약 25%)에도 불구하고 매출 증가로 3분기 영업이익은 전년동 기대비 증가할 것으로 전망된다.

인건비 관련한 일회성 비용을 제외할 경우 3분기 영업이익 증가율은 +33%로 추정된다.

올해 새롭게 추가된 신규 바이어 영향력은 크지 않지만 매출액의 1-2% (+) 효과가 예상되며 내년에는 수주 규모가 증가하면서 올해 대비 성장률 기여가 더 커질 것으로 전망된다.

또한 내년에는 퇴직급여 충당금이 근무연수가 4년에서 5년이 되는 직원들에 대해서만 반영될 예정이므로 그 비용이 크지 않아 내년 실적 개선 포인트가 될 수 있다.

무엇보다 의류 OEM 업황 둔화에 대한 우려에도 불구하고 동사 valuation이 국내와 글로벌 peer 대비 가장 저평가 상태라는 점이 매력적이다.