티케이씨 064760

주가 리레팅이 기대되는 티케이씨

티케이씨는 최근 반도체 시장의 호황에 힘입어 미세공정 진전으로 최근 SIC Coating기술이 인정받으면서 주목을 받기 시작했습니다.

최근에 대규모 투자를 발표하면서 시장의 관심을 다시 받으며 주가의 리레이팅이 기대되는 종목입니다.

투자에 있어서 보수적인 기업의 성향을 보았을때 이번 대규모 투자는 전방사업에 대한 확신으로 앞으로의 주가 리레이팅을 기대하게 만드는 대목입니다.

일회성 비용 이슈가 마무리 되면서 3분기 부터 고수익성을 바탕으로 본격적으로 실적개선 기대

티씨케이의 2분기 잠정실적은 매출액 432억원(+37.6% YoY, +7.2% QoQ), 영업이익 139억원(+17.7% YoY, +3.9% QoQ, OPM 31.9%)을 기록하였다. 매출액은 KB증권 추정치 얼마에 부합하였으나 영업이익은 추정치를 하회하였다. 

영업이익이 예상보다 부진했던 이유는 판매수수료 소급분 25억원 외에 격려금 15억원이 지급되었기 때문이다. 일회성 비용 이슈가 마무리됨에 따라 3분기 영업이익률 41.5%, 4분기 영업이익률 42.1%로 본격적인 개선세가 나타날 것으로 전망된다. 

잠정 실적 발표와 함께 483억원 규모의 공장 신설을 공시하였다. 기간은 2019년 9월 30일까지이다. 기존 SiC 설비의 가동률이 90% 중반을 상회하고 있고, 내마모성과 내플라즈마성이 우수한 SiC Ring의 공급 부족이 지속되고 있기 때문으로 판단된다.  

공장 신설이 완료되면 SiC 연간 매출액 기준 750억원 규모의 Capa가 추가될 것으로 추정된다. 신규 공장 완공 이후 중국 반도체 굴기 등의 수요 증가가 가시화될 경우 추가 설비투자만으로 Capa 확장이 가능해진다. 시장 진입을 모색하는 잠재적 경쟁사 대비 유리한 고지를 차지하게 될 것으로 판단된다. 

자료 : KB증권