SK네트웍스

SK네트웍스 실적개선이 주가상승 모멘텀

sk네트웍스에 대한 실적이 발표 되었습니다. 여전히 시장의 기대치 미치지 못하는 실적으로 당분간은 주가의 반등은 힘들어 보입니다.

2분기 매출액 34,324, 영업이익 213억원으로 부진한 실적을 기록하였으며, 정보통신부문의 신규단말기 출시 공백 및 EM부문의 주유소 감소에 따른 유류 판매량 하락 등을 비록하여 마케팅 비용및 일회성 비용증가에 따른 영향으로 보입니다.

하반기 Sk 매직 마케팅 비용축소 렌트카 운영대수 및 중고차 매각대수 증가로 인하여 실적개선이 될것으로 보임

하지만 정보통신부문의 신규 스마트폰의 출시로 인한 매출은 드마마틱한 상승을 없을것으로 판단됩니다.

SK매직 SK그룹 시너지 효과를 통한 성장성 가시화 될 듯 

지난 2106년 11월에 인수한 SK매직의 경우 향후 SK그룹 시너지 효과를 통 한 성장성 등이 가시화 될 수 있을 것이다. 무엇보다 SK그룹은 통신 등을 기 반으로 고객 접점이 비교적 탄탄하게 구축되어 있어서 SK텔레콤 등 계열사 들과의 결합상품 및 SK텔레콤 포인트 공유를 통한 렌탈 요금을 할인해주는 등의 방식으로 렌탈부문 계정수를 지속적으로 증가할 것으로 예상된다. 이러한 렌탈부문 계정수의 경우 올해 2분기에만 25만계정이 늘어나는 등 순 항 중에 있으며 신제품 출시 및 마케팅 효과 등으로 인하여 올해 연간 계정 수 목표치인 156만 계정은 무난히 달성할 것으로 예상된다.

하반기 실적개선이 주가 상승 모멘텀 

동사에 대하여 실적 하향 조정 등을 반영하여 목표주가를 6,300원으로 하향 한다. 목표주가는 Sum-of-part 밸류에이션에서 영업가치는 2019년 예상 EBITDA에 6.8배(최근 4년간 EV/EBITDA 평균치에서 30% 할인)를, 투자지분가 치는 장부가액을 적용한 이후 조정순차입금(순차입금에서 유산스차입금 등을 제외)을 차감한 결과 6,300원으로 산출된다. 그 동안 실적 부진 우려 등이 반영되면서 저조한 주가흐름이 이어가고 있다. 밸류에이션 등을 고려할 때 동사 주가에 대한 하락 리스크는 감소하고 있으 며 하반기 실적 개선 등이 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것이다.